沙赫特的“地租马克”保卫战_货币战争

　　在经历了18个月的血雨腥风之后，德国马克的信誉已经荡然无存了，当时大多数人以为从心理角度需要一种完全不同的货币。这种新的马克在历史上又称为地租马克(Rentenmark)，它是以德国全部的土地和产业产品作为抵押来发行的新货币，总价值相当于32亿马克。地租马克与美元挂钩，兑换比价是:l，地租马克与旧马克的兑换比价为1:1万亿。为了在心理上隔尽地租马克和旧马克，具体做法就是成立一家新的“地租银行”（RenLenbank）。地租银行向德意志帝国银行提供新马克贷款，帝国银行再向社会提供地租马克的信用。但是地租银行一直没有独立于帝国银行运作，仅仅是从心理上起到一个隔尽新旧马克的防火墙功能。地租马克从1923年11月15日开始流通。新马克并不是一种法币，没有支付政府债务和外国债务的能力。

　　沙赫特被委以稳定德国马克的重任时，已经拥有了23年银行从业经验。沙赫特发明新地租马克时，并没有使马克的价值立即得到稳定，打垮货币投机狂潮才是稳定马克价值的关键转折点，这场斗争一直持续了一年时间。随后跟进一连串的信用紧缩政策，才终极达到了稳定马克的目标。

　　沙赫特的第一个“新政”就是立即停止了所有其他私人银行发行马克的权力，把所有持有的旧马克都进行了即刻支付。

　　第二招就是新的地租马克被明令禁止借给外国人。沙赫特明白外国货币投机商是做空德国马克的主要投机气力。他的这个做法意味着外国的投机商在做空地租马克后．在外汇市场上很难得到地租马克来平仓，所以投机意愿将会出现很大障碍。只此一招，就初步打垮了境外货币投机商，制止货币投机是德国货币改革重要的第一步。

　　这些货币投机商现在开始意识到，假如中心银行下定决心要做的话，他们可以终结所有在外汇市场对马克的投机行为。沙赫特实在从一开始就明白怎么来对付货币投机行为，但在几个月之前，发生最严重通货膨胀的时候，德意志帝国银行却袖手旁观，任由外国投机商摧毁了马克。

　　外国的货币投机商仍然在不断袭击新的地租马克，沙赫特终于被激怒了。在1923年11月底，沙赫特指出：“地租马克的投机不仅对国家经济利益而言大有恶意，同时这种行为本身也极其愚蠢。在过往的几个月中，这样的投机括动（所需要的马克），要么是通过德意志帝国银行非常慷慨的贷款，要么是通过私人银行紧急印钞票来交换帝国银行的马克而得到的。“但是现在三件事情发生了，紧急货币（私人银行自己印制的钞票）已经失往了价值，它（私人银行所印

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